10月末，100多家醫(yī)藥類上市公司爭先曬出三季度成績單。從同期絕對值的比較來看，醫(yī)藥公司業(yè)績都在增長，但細(xì)看凈利潤增幅，整個行業(yè)卻是下降的。醫(yī)保控費后醫(yī)保支出增速放緩，是拉低行業(yè)增速的主要原因。讓人欣慰的是，生物制藥類企業(yè)“逆流而上”，整體保持較快增速。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，今后創(chuàng)新藥公司將大有可為，尤其是生物類創(chuàng)新藥公司。
生物類藥企“逆流而上”
數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，14家公司的凈利潤實現(xiàn)翻番，它們分別是福瑞股份、信邦制藥、金達(dá)威等。緊隨其后的京新藥業(yè)、金城醫(yī)藥、香雪制藥等15家公司，凈利潤增幅都在50%至100%。
這樣的成績單給投資者帶來一絲暖意。然而，如果參照往年財務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥類公司的預(yù)計比例雖然保持不變，但內(nèi)在增速卻在放緩，只有生物制藥類企業(yè)一枝獨秀。
10月以來，生物制藥類板塊明顯走強，漲幅位居市場前列。其中，中源協(xié)和4672.53%的凈利潤增幅可謂一騎絕塵，緊追不舍的沃華醫(yī)藥也實現(xiàn)了147.9%的增長。兩位“模范生”身后的小伙伴，曬出的成績單也可謂“蔚為壯觀”。中恒集團凈利潤增31.8%、信立泰增26.79%、安科生物增26.44%、博雅生物增24.53%、北陸藥業(yè)增24.25%、佐力藥業(yè)增21.76%、雙鷺?biāo)帢I(yè)增20.48%。華東醫(yī)藥、通化東寶、樂普醫(yī)療、奇正藥業(yè)等企業(yè)凈利增長也都在10%以上。
行業(yè)整體增速放緩
細(xì)看醫(yī)藥百家公司成績單，業(yè)績雖然都在增長，但增速明顯放緩。增速在0-50%區(qū)間內(nèi)的公司占比超過一半。醫(yī)藥板塊的業(yè)績呈現(xiàn)整體放緩的態(tài)勢，這和行業(yè)大趨勢相符。未來公司業(yè)績分化會更嚴(yán)重。
從子行業(yè)來看，中成藥收入增速放緩最為明顯，主要是因為降價風(fēng)潮影響下游客戶備貨。從第一季度各中成藥公司收入來看，平均增速為13.83%，但同仁堂、云南白藥這些業(yè)界“巨無霸”的獨家品種由于其強勢的價格保護(hù)能力而較少受影響。
化學(xué)制劑類公司一季度收入增速為12.72%，利潤增速為18.82%。化學(xué)制劑行業(yè)從2013年9月開始收入增速放緩，從2013年1-8月的20%狂跌至2014年1-2月的3%。目前來看，行業(yè)已逐步走出陰影，高端專科藥增長正帶動行業(yè)整體利潤提升，行業(yè)正處于逐步完成渠道庫存清理，最低谷時期即將過去。
創(chuàng)新藥公司不可忽視
市場傳聞藥品價格管理將被徹底放開，這對于創(chuàng)新藥公司而言，無疑是天上砸下餡餅。如果價格放開，企業(yè)可以根據(jù)成本和市場自主定價，創(chuàng)新藥公司將咸魚翻身。
較之創(chuàng)新藥“獨步天下”的定價權(quán)而言，仿制藥則面臨激烈的價格競爭，且2016年后專利藥到期數(shù)目將劇減，仿制藥將無藥可仿。因此，各大型企業(yè)都在加大創(chuàng)新研發(fā)力度。在創(chuàng)新藥方面，中國現(xiàn)階段仍以me-too/better研發(fā)為主。以恒瑞醫(yī)藥為例，公司在去年完成me-better藥物到首創(chuàng)小分子藥的轉(zhuǎn)變，開展生物大分子藥物研發(fā)。單克隆抗體和抗體偶聯(lián)物也是公司研究的一個方向。這些都是重磅產(chǎn)品，未來前景廣闊。